近来在深圳交易所挂牌的汇顶科技,市值大涨至千亿元人民币,成为大陆首家突破千亿市值IC设计公司,这家早期由台湾IC设计龙头联发科投资的触控晶片大厂,有可能在对岸再创联发科传奇吗?

巧合的是,在汇顶股价创新高同时,联发科在台股的股价表现也不惶多让,股价一度上涨至391元,市值也突破新台币6200亿元。由于联发科5G晶片明年初将正式登场,与高通决一死战,目前已有分析师调升联发科股价至500元。两岸IC设计龙头同步登高,形成母子企业同步登顶局面。

根据今年上半年汇顶公布业绩,由于萤幕下指纹辨识产品成功打入市场,营收达28.87亿元,同比成长108%,至于净利润10.17亿元,同比成长806%,每股收益也达2.27元。

汇顶业续喷发受惠中国「去美化」、「国产替代」

汇顶今年业绩大爆发,主要是受惠于大陆「去美化」及「国产替代」等大趋势,由于汇顶是中国触控晶片领头羊,因此也成为中国国产手机品牌崛起的最大获益者,包括华为、Oppo、Vivo、小米等都是汇顶主要客户。

以九月底最新推出的华为Mate30手机为例,指纹辨识晶片有两个主要供应商,分别是汇顶及兆易创新,其中汇顶是採用比重较高的一家。在华为已设定超越苹果及三星并成为全球第一的目标下,汇顶未来成长潜力依然很大。

两年前,汇顶创办人兼董事长张帆来台参加台北国际电脑展,当时接受今周刊专访时就提到,中国本地手机市场已提供庞大养分,足以餵养出一个争世界地位的品牌。他也预言未来在每个行业中,中国类似华为、Oppo等手机品牌的故事会风起云涌,例如在汽车业,包括智能汽车或电动汽车等,都是中国发展半导体等本地产业最大的良机。

当时,张帆并没有提到「去美化」或「国产替代」等字眼,但如今美中贸易战正加速这些趋势的形成,对于汇顶这种认真投入研发、具备高度产品竞争力的中国企业来说,确实会是受惠最大的厂商。

营收排名全中国第六前五名未上市财报不透明

从中国大陆IC设计公司营收排名数字来看,汇顶其实只排第六名。根据全球市场研究机构TrendForce报告,2018年大陆IC设计公司营收排名,海思、紫光展锐与北京豪威是前三大企业,第四名后依序为中兴微电子、华大半导体、汇顶科技、北京硅成、格科微、紫光国微、兆易创新等。

进一步比较各家公司营收规模,海思是营收超过500亿元人民币(下同)的大企业,二、三名的紫光展锐、北京豪威分别是110亿及100亿元,至于四、五名的中兴微电子及华大半导体则是61亿及60亿元,排第六位的汇顶营收则只有32亿元,显然在营运规模上仍与前五名有明显差距。

不过,由于华为海思、紫光展讯、中兴微电子及华大半导体等公司股票并没有挂牌上市,这些未上市公司的财报资料并不透明,因此也很难推估这些公司的市值。汇顶虽然营收规模不高,但今年净利快速成长,股价本益比最高冲到60倍以上,也因此大幅推升市值,成为中国最受瞩目的上市IC设计公司龙头。

汇顶成立于2003年,成立初期联发科就是汇顶股东,三年前汇顶挂牌时,由于股价最多大涨九倍以上,因此市值一度超越联发科。经过多年上市稀释及处分后,如今联发科旗下子公司汇发国际仍持有汇顶约13.57%,持股市值大约在140亿元人民币左右,大约等于四个联发科股本。

不过,若比较汇顶与联发科的营收、获利及在产业中的地位,汇顶其实只能算是小老弟,但由于目前大陆半导体股本益比很高,目前汇顶仍有60倍左右,但联发科则低于28倍,才会让汇顶市值如此突出。

此外,若观察汇顶在IC产品上的布局,除手机触控及指纹辨识晶片外,如今也已扩展到笔电等产品线,未来更将延伸至智能家居如门锁、各种穿戴式装置甚至汽车等行业。此外,在生物辨识部分,目前手机晶片已可以测心率,以后还会侦测血压、血糖等数据,甚至再到瞳孔等各种生物特徵辨识,如果汇顶能成功延伸产品线,未来成长空间仍然相当大,有机会在中国複製联发科传奇。

汇顶联发科中国ic设计营收